वेलियाथ के स्मॉल-कैप में भरोसे का कारण, वे जो कहते हैं, इस क्षेत्र में प्रचुर मूल्य के अवसरों से उपजा है। उनका मानना है कि विकास जरूरी है और छोटी कंपनियों के लिए विकल्प नहीं है। उनका यह भी कहना है कि इन छोटी कंपनियों में ही मल्टी-बैगर्स मिल सकते हैं। उनके स्मॉल-कैप शेयरों में हिंदवेयर होम्स, टाटा एलेक्सी, सीडीएसएल, पीडीएस, रेमंड, गति और वेस्ट कोस्ट मल्टी-बैगर साबित हुए हैं।
चल रही स्मॉल-, मिड-कैप रैली के अनुरूप, पिछले तीन वर्षों में उनके कुछ स्टॉक होल्डिंग्स का मूल्य 30 गुना तक बढ़ गया है। उनकी फर्म इक्विटी इंटेलिजेंस की पीएमएस (पोर्टफोलियो प्रबंधन सेवाएं) और एआईएफ (वैकल्पिक निवेश निधि) योजनाओं में भी यही चल रहा है। उन्होंने एक बातचीत में कहा, “मार्च 2020 (जब कोविड महामारी अपने चरम पर थी) से हम पीएमएस में 61% सीएजीआर (चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर) और एआईएफ में 69% सीएजीआर प्रदान करके अपनी ताकत पर कायम हैं।” पुदीना गुरु पोर्टफोलियो श्रृंखला के लिए. इस श्रृंखला में, वित्तीय सेवा उद्योग के नेता साझा करते हैं कि वे अपने पैसे का प्रबंधन कैसे करते हैं।
“मेरी रिटायर होने की कोई योजना नहीं है। जब आप जो करते हैं उसका आनंद लेते हैं और वही करते हैं जिसमें आप आनंद लेते हैं, तो सेवानिवृत्ति की कोई आवश्यकता नहीं है,” वेलियाथ कहते हैं. एक साक्षात्कार के संपादित अंश:
आपके व्यक्तिगत इक्विटी पोर्टफोलियो को बाजार खंडों के संदर्भ में कैसे विभाजित किया गया है?
मैंने स्मॉल-कैप में 100% निवेश किया है। हम (इक्विटी इंटेलिजेंस) पारंपरिक रूप से स्मॉल और मिड-कैप की ओर उन्मुख रहे हैं क्योंकि यही वह स्थान है जहां हमें प्रचुर मूल्य के अवसर मिलते हैं।
यह सभी अंडों को एक टोकरी में रखने के खिलाफ वित्तीय विशेषज्ञों द्वारा दी गई सामान्य सलाह के खिलाफ है। मंदी के बाज़ारों के दौरान आप कैसे आगे बढ़ते हैं?
मैं कभी भी दूसरों को मेरी निवेश शैली का पालन करने की सलाह नहीं दूंगा। अपनी बचत का निवेश करना हर व्यक्ति के लिए अलग-अलग होता है; प्रत्येक व्यक्ति और परिवार की अलग-अलग चुनौतियाँ, आवश्यकताएँ और वित्तीय लक्ष्य होते हैं। यदि आप पर्याप्त रूप से धनी हैं और भारत में इक्विटी में अच्छा निवेश किया हुआ है, तो मंदी के बाज़ारों के दौरान यात्रा करना एक अच्छा विकल्प है, जो कि अल्पकालिक और मध्यम अवधि के सुधार हैं।
100% इक्विटी एक्सपोज़र के साथ, आप अस्थिरता से कैसे निपटते हैं?
यदि आप कंपनी के बुनियादी सिद्धांतों पर दांव लगा रहे हैं, तो अस्थिरता कोई जोखिम नहीं है, बल्कि सस्ते दाम पर खरीदने का एक अवसर है – बस आपके पास यह मानसिकता होनी चाहिए कि जब दूसरे घबरा रहे हों तो खरीदारी करें और जब दूसरे उत्साहित हों तो बेच दें।
पिछले एक साल में आपके व्यक्तिगत पोर्टफोलियो का प्रदर्शन कैसा रहा है?
मेरा व्यक्तिगत पैसा ज्यादातर सूक्ष्म और लघु कैप में निवेश किया गया है, जो बहुत अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं। वास्तव में, उनमें से कुछ की संख्या कोविड महामारी के बाद से 20-30 गुना बढ़ गई है। लेकिन, ईमानदारी से कहूं तो, मैं वार्षिक प्रदर्शन वगैरह की गणना नहीं करता।
पिछले एक साल में आपकी फर्म का एयूएम (प्रबंधन के तहत संपत्ति) कितना बढ़ा है? पिछले एक साल में आपकी कंपनी की एआईएफ और पीएमएस योजनाओं का प्रदर्शन कैसा रहा है?
सितंबर तक हमारा एयूएम है ₹2,100 करोड़. सितंबर में समाप्त होने वाले एक वर्ष के लिए, निफ्टी के 16% के मुकाबले पीएमएस 39% और एआईएफ 31% बढ़ा है।
मौजूदा तेजी को देखते हुए निवेशक स्मॉल-, मिड-कैप फंडों की ओर आकर्षित हो रहे हैं। क्या आप इक्विटी इंटेलिजेंस के मामले में भी यही खेल देख रहे हैं? क्या नए ग्राहकों में रुचि बढ़ी है या मौजूदा ग्राहकों में अधिक निवेश करने की उत्सुकता है? यदि हां, तो आप ऐसी स्थितियों का प्रबंधन कैसे करते हैं?
हां, हम दोनों को घटित होते देखकर खुश हैं। मैं कहूंगा कि हम इस बार अधिक सतर्क हैं, 2018 में विजेता के अभिशाप से गुजरने के बाद और उस अनुभव से अच्छी तरह से सीखने के बाद, मैं कहूंगा कि इस बार हम बेहतर रूप से सुसज्जित हैं।
आप कौन सी सावधानी बरत रहे हैं?
अस्थायी प्रतिकूल परिस्थितियों के कारण अत्यधिक मूल्यवान, वर्तमान में पसंदीदा शेयरों से कुछ कम कीमत वाले, उपेक्षित शेयरों में स्थानांतरित होना इस बाजार में सतर्क रहने की एक अच्छी रणनीति है।
एक ट्वीट में, आपने कहा कि यह आपके करियर में पहली बार है जब आपने स्मॉल और मिड-कैप में इतनी तेजी का दौर देखा है। आप कब तक उत्साह बने रहने की उम्मीद करते हैं?
ठीक है, कीवर्ड “मजबूत और निरंतर” थे – भारत के बारे में उम्मीदें कभी कम नहीं होंगी, और यह एक आर्थिक महाशक्ति के रूप में अपनी क्षमता को उजागर कर रहा है और इसे जमीनी स्तर पर बुनियादी सिद्धांतों द्वारा समर्थित किया जा रहा है। मैं संख्याओं के बारे में बात नहीं कर रहा हूं, लेकिन बॉडी लैंग्वेज, वह आत्मविश्वास जो हम चारों ओर देखते हैं। यदि इच्छाशक्ति है, तो बाकी सब कुछ अनुसरण करता है। यह सिर्फ शेयर बाजारों के बारे में नहीं है। पेंडुलम हमेशा चरम सीमा तक झूलेगा, लेकिन याद रखें कि जहां तक भारत की कहानी का सवाल है, अभी भी सुबह है और दोपहर तक पहुंचने में अभी भी लंबा रास्ता तय करना है.
क्या आपको लगता है कि स्मॉल कैप का मूल्यांकन अब अधिक हो गया है और स्मॉल-, मिड-कैप क्षेत्र में गिरावट आने वाली है?
मैं सामान्यीकरण करके यह नहीं कह सकता कि सभी स्मॉल कैप का मूल्य अधिक है। हां, रक्षा और सार्वजनिक क्षेत्र इकाइयों जैसे प्रतिष्ठित क्षेत्रों में कुछ गुंजाइश है। लेकिन साथ ही वास्तविक संभावनाओं वाले बहुत सारे अच्छे, उपेक्षित विचार भी हैं। इसलिए, मैं कहूंगा कि स्मार्ट स्टॉक चुनने के बहुत सारे अवसर बचे हैं।
पिछले कुछ समय से स्मॉल-कैप क्षेत्र में सुधार हो रहा है। उनमें से कुछ समय-सुधार करेंगे। मैं उन चुनिंदा शेयरों पर ध्यान केंद्रित कर रहा हूं जिनमें संरचनात्मक बदलाव के लक्षण हैं, खासकर गवर्नेंस में।
आप किन सेक्टरों को लेकर उत्साहित हैं और किन सेक्टरों को लेकर आप मंदी महसूस करते हैं?
हम सेक्टर अज्ञेयवादी, बॉटम-अप वैल्यू निवेशक हैं। सामान्य तौर पर, हम उन क्षेत्रों से बचते हैं जो बहुत चर्चित और आकर्षक हैं और उन क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित करते हैं जो अस्थायी प्रतिकूल परिस्थितियों के कारण सुर्खियों में नहीं हैं।
क्या आपके पास कोई स्मॉल-कैप विकल्प है जो पिछले तीन वर्षों की तेजी में मल्टी-बैगर्स बन गया है?
उनमें से कई। छोटे या बड़े निवेशकों ने पिछले तीन वर्षों में कई मल्टी-बैगर्स का अनुभव किया है। व्यक्तिगत खाते में, ओरिएंट बेल, हिंदवेयर, पीटीसी इंडस्ट्रीज, थेजो इंजीनियरिंग और रेमंड पिछले कुछ मल्टी-बैगर्स हैं। मैं माइक्रो-कैप नामों का उल्लेख नहीं करना पसंद करूंगा।
क्या आपके पास साझा करने के लिए कोई अनोखा धन विचार है?
भारत में चल रहे शासन सुधारों और नियामक के अच्छे कार्यों के कारण सांस्कृतिक परिवर्तन हो रहा है। उन परिवार-संचालित सूचीबद्ध कंपनियों को अव्यवसायिक बने रहने के लिए अब कोई प्रोत्साहन नहीं है। दरअसल, नई पीढ़ी के कई वंशज पेशेवर बनना चाहते हैं और ‘पारंपरिक’ तरीकों के बजाय मार्केट कैप मार्ग के जरिए संपत्ति बनाना चाहते हैं। निवेशकों को भविष्य में प्रासंगिक व्यवसाय मॉडल के साथ धनी कंपनियों का पता लगाना चाहिए। यदि किसी कंपनी के बारे में सब कुछ सही है, तो इसका अत्यधिक मूल्यांकन किया जाएगा और आप अल्फा नहीं बना सकते।
आपने कहा है कि आप आपातकालीन निधि नहीं रखते हैं। आप तरलता के लिए इक्विटी का उपयोग कैसे करते हैं?
पके हुए फल तभी तोड़ें जब आपको जरूरत हो। अब, टी+1 निपटान के साथ, यदि कोई आपातकालीन स्थिति हो तो आपको अगले ही दिन भुगतान मिल जाता है। और मेरी पत्नी के हैंडबैग में कुछ पैसे हमेशा रहेंगे.
क्या आप अपनी रियल एस्टेट संपत्तियों को निवेश मानते हैं?
रियल एस्टेट में मेरा शून्य ‘निवेश’ है। मैं कोच्चि में अपने अपार्टमेंट और गांव में खेत सहित एक सप्ताहांत घर का मालिक हूं और उसमें रहता हूं, जहां मेरा जन्म और पालन-पोषण हुआ।
क्या आपने कभी मकान खरीदने के बजाय किराये पर लेने पर विचार किया?
मैं अपने सभी साथी भारतीयों की तरह एक घर का मालिक बनना पसंद करता हूं। हालाँकि, घर किराए पर लेना उन युवाओं के लिए बेहतर आर्थिक अर्थ हो सकता है जो अक्सर नौकरी और शहर बदलते हैं। मकान किराए पर लेकर युवा उद्यमी और स्टार्टअप लोग भी शुरुआती चरण में अपना व्यवसाय खड़ा करने के लिए पूंजी बचा सकते हैं।
आपकी सेवानिवृत्ति किटी कैसी दिखती है?
मेरी रिटायर होने की कोई योजना नहीं है. जब आप जो करते हैं उसमें आनंद लेते हैं और वही करते हैं जिसमें आप आनंद लेते हैं, तो सेवानिवृत्ति की कोई आवश्यकता नहीं है। जीवन एक प्रवाह है; आप वैसे ही तैरते हैं जैसे यह चलता है। हालाँकि, मैं सभी को इसकी अच्छी योजना बनाने की सलाह दूँगा, खासकर यदि आप एक वेतनभोगी पेशेवर हैं।
