निवेशकों के पास अभूतपूर्व मात्रा में डेटा भरा हुआ है जो जरूरी नहीं कि उन्हें ठोस निवेश निर्णय लेने में मदद करे। सार्वजनिक डोमेन में उपलब्ध विचार अधिकतर वैश्विक प्रकृति के होते हैं और किसी निवेशक की सामान्य और सांस्कृतिक प्राथमिकताओं को ध्यान में नहीं रखते हैं। यह पूर्वाग्रहों के कारण और भी विकृत हो गया है, जिससे इनपुट में विविधता की कमी हो गई है और इसके बजाय अति आत्मविश्वास को बढ़ावा मिला है। संज्ञानात्मक पूर्वाग्रह व्यवस्थित गलतियाँ हैं जो निवेशकों के तर्क करने, मूल्यांकन करने, याद रखने और असामयिक निर्णय लेने के तरीके को प्रभावित करती हैं।
जानकारी एकत्र करते समय संज्ञानात्मक पूर्वाग्रह हैं:
पुष्टि पूर्वाग्रह: यह इस तरह से खोजने, व्याख्या करने, ध्यान केंद्रित करने और याद रखने की प्रवृत्ति है जो हमारी पूर्वधारणा की पुष्टि करती है। एक निवेशक जिसकी निवेश हिस्सेदारी किसी विशिष्ट क्षेत्र या शेयरों के समूह में केंद्रित है, वह केवल अच्छी खबरों को ही ग्रहण कर सकता है और इन निवेशों के संबंध में बुरी खबरों को नजरअंदाज कर सकता है।
एंकरिंग: निर्णय लेते समय जानकारी के एक टुकड़े पर ध्यान केंद्रित करने की प्रवृत्ति, आमतौर पर विषय पर प्राप्त जानकारी का पहला टुकड़ा। एक निवेशक कोई स्टॉक इसलिए खरीदता है क्योंकि पिछले 3-6 महीनों में इसमें 20-30% की गिरावट आई है। यहां निवेशक गिरावट से पहले शेयर की कीमत, या पिछले 12-26 सप्ताह में कीमत के रुझान को गलत तरीके से तय कर रहा है। वास्तव में, स्टॉक में और गिरावट आ सकती है और सही एंकर स्टॉक का उचित मूल्य होना चाहिए।
परिचित/घरेलू पूर्वाग्रह: किसी परिणाम से परिचित होने के आधार पर उसे अधिक महत्व देने की प्रवृत्ति। निवेशक भारत या सेक्टर- या फंड-केंद्रित पोर्टफोलियो रखते हैं क्योंकि वे इससे परिचित हैं।
किसी निवेश पर निर्णय लेते समय संज्ञानात्मक पूर्वाग्रह हैं:
बंदोबस्ती प्रभाव: व्यक्ति अक्सर अपनी संपत्ति को केवल इसलिए अधिक मूल्य देते हैं क्योंकि वे उस पर मालिक हैं, जो निर्णय लेने को प्रभावित कर सकता है, विशेष रूप से आर्थिक लेनदेन और बातचीत में। किसी कंपनी के कर्मचारी उसके शेयर में निवेश करना जारी रख सकते हैं क्योंकि वे कंपनी के लिए काम करते हैं और वे कंपनी के मूल्यांकन या यहां तक कि वित्तीय स्थिति की परवाह किए बिना दूरदर्शिता देखते हैं।
अति आत्मविश्वास पूर्वाग्रह: हमारी अपनी मूल्यांकन क्षमताओं की सटीकता को अधिक महत्व देने की प्रवृत्ति। वित्तीय बाज़ारों में काम करने वाले एक व्यापारी को यकीन है कि ऊपर की ओर रुझान वाले स्टॉक के बारे में उनकी भविष्यवाणी सटीक है। भले ही बाज़ार की भविष्यवाणियाँ स्वभाव से अनिश्चित होती हैं, फिर भी व्यापारी भारी निवेश करता है। बाज़ार की अस्थिरता के बावजूद, यह आत्मविश्वासपूर्ण जोखिम लेना, अति आत्मविश्वास पूर्वाग्रह का एक विशिष्ट प्रदर्शन है
मसा पूर्वाग्रह: यह पिछली घटनाओं को उनके घटित होने से पहले की तुलना में अधिक अनुमानित होने के रूप में देखने की प्रवृत्ति है।
यहां बताया गया है कि एक निवेशक को संज्ञानात्मक पूर्वाग्रहों को प्रबंधित करने के लिए क्या करना चाहिए। जोखिम उठाने की क्षमता और परिसंपत्ति आवंटन के अनुसार समय सीमा का पालन करें; बाज़ार में समय बिताने की तुलना में बाज़ार में समय बिताना बेहतर है; परिभाषित रणनीतिक परिसंपत्ति आवंटन पर टिके रहें; और बाज़ार की अस्थिरता के दौरान अत्यधिक भावनाओं को प्रबंधित करें
निवेशकों को अधिक जानकारी मांगने के बजाय, उच्च-गुणवत्ता और विविध अंतर्दृष्टि पर ध्यान देना चाहिए जो उनकी निर्णय लेने की क्षमताओं को बढ़ाती है। समस्या जितनी अधिक जटिल होगी, निवेश निर्णय लेने की प्रक्रिया को परिष्कृत करने में संज्ञानात्मक विविधता उतनी ही महत्वपूर्ण हो जाएगी। निवेश निर्णय स्वाभाविक रूप से संभाव्य, अनिश्चित और जटिल होते हैं – हालाँकि ऊपर उल्लिखित पूर्वाग्रहों के कारण यह सरल लग सकता है। एक निर्णय लेने का दृष्टिकोण जो अर्थव्यवस्थाओं और निवेश उत्पादों पर विविध विचारों को अपनाता है, विभिन्न दृष्टिकोणों से संकेतों को शामिल करता है, अच्छे निवेश परिणाम प्राप्त करने के लिए आवश्यक है।
इन सबके बीच निवेश सलाहकार की भूमिका क्या है?
प्रासंगिक बने रहने के लिए, निवेश सलाहकारों को न केवल निवेशक के वित्तीय लक्ष्यों और जोखिम सहनशीलता पर विचार करना चाहिए बल्कि निवेशक की संस्कृति और उनके व्यक्तित्व के पहलुओं पर भी विचार करना चाहिए क्योंकि वे उचित सलाह में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। निवेश सलाहकार को निवेशकों को निवेश में परिचित चीज़ों पर अधिक ज़ोर देने से दूर रखना चाहिए, ताकि निवेशक रिटर्न बढ़ाने या जोखिम कम करने का अवसर न चूकें। उन्हें निवेश निर्णयों के जटिल परिदृश्य को समझने में संज्ञानात्मक विविधता के महत्व को पहचानना चाहिए, समग्र निर्णय लेने को बढ़ाने के लिए विचारों की एक विस्तृत श्रृंखला को शामिल करना चाहिए। एक निर्णय लेने की प्रक्रिया जो निवेश के दृष्टिकोण के संबंध में विचारों की विविधता को अपनाती है, पूर्वाग्रहों को दूर करती है और निवेशकों के लिए बेहतर निर्णय परिणाम प्रदान करती है।
हरसिमरन संधू प्रोफेसर और एरिया चेयरपर्सन फाइनेंस, आईएमटी, गाजियाबाद हैं।
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