जैसे ही चीन की संसद की वार्षिक बैठक अगले महीने होने वाली है, उसके नेताओं को अर्थव्यवस्था की दीर्घकालिक विकास क्षमता की रक्षा करने वाले साहसिक नीतिगत निर्णय लेने के लिए लगभग एक दशक में सबसे बड़े दबाव का सामना करना पड़ रहा है।
साल की शुरुआत में विकास संबंधी चिंताओं और वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से अभूतपूर्व स्तर तक अपस्फीति के गहराने के कारण चीनी शेयर पांच साल के निचले स्तर पर गिर गए, जिससे 2015 की उथल-पुथल के साथ तुलना की गई, जिसने नीति निर्माताओं को कार्रवाई करने के लिए मजबूर किया।
कॉमर्जबैंक में चीन के अर्थशास्त्री टॉमी वू ने कहा, “आखिरी बार चीनी नेतृत्व को 2015 में इस तरह के दबाव का सामना करना पड़ा था।” “2024 चीन के लिए अर्थव्यवस्था को स्थिर करने के लिए एक महत्वपूर्ण वर्ष है।
उन्होंने कहा, “हालांकि, मौजूदा स्थिति बहुत अधिक जटिल है।”
चीन ने युआन का अवमूल्यन करके और बहिर्वाह को रोकने के लिए अपने पूंजी खाते को सख्त करके, संपत्ति और बुनियादी ढांचे में संसाधन डालकर और ब्याज दरों में 100 आधार अंकों से अधिक की कटौती करके 2015 के संकट पर काबू पा लिया।
लेकिन वह नीतिगत गोला-बारूद अब खर्च हो चुका है, झुक गया है या टूट गया है, जिससे लड़खड़ाती अर्थव्यवस्था को ठीक करने और उपभोक्ता और निवेशकों के विश्वास और आर्थिक विकास में स्वयं-पोषित गिरावट का खतरा बनने से बचने का रास्ता खोजने के विकल्प सीमित हो गए हैं। वर्षों के अतिउत्साहित, खराब निवेश के बाद डेवलपर्स के बीच चूक की एक श्रृंखला के कारण संपत्ति बाजार में 2021 से लगातार गिरावट आ रही है। स्थानीय सरकारी ऋण के उच्च स्तर के कारण बुनियादी ढांचे पर खर्च को बनाए रखना मुश्किल है।
आगे मौद्रिक नीति में ढील से अन्य अर्थव्यवस्थाओं के साथ ब्याज दर में बढ़ते अंतर के कारण युआन परिसंपत्तियों पर जोखिम बढ़ सकता है और अत्यधिक क्षमता वाले चीन के औद्योगिक परिसर में सस्ते ऋण प्रवाह के कारण अपस्फीति का दबाव बढ़ सकता है।
चूंकि चीन की रबर स्टांप संसद, नेशनल पीपुल्स कांग्रेस (एनपीसी) की वार्षिक बैठक 5 मार्च को शुरू हो रही है, इसलिए किसी बड़े प्रोत्साहन या भव्य सुधार योजना का कोई संकेत नहीं मिला है।
रोडियम ग्रुप के पार्टनर लोगान राइट ने कहा, “इस बात की व्यापक रूप से सराहना नहीं की गई है कि राजकोषीय नीति के माध्यम से या बैंकों से अधिक तेजी से ऋण वृद्धि के माध्यम से अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के विकल्पों के मामले में बीजिंग इस बिंदु पर कितना विवश है।”
“एनपीसी में कोई नीतिगत बाज़ूका का अनावरण नहीं किया जाएगा, आंशिक रूप से क्योंकि चीन के पास अपने पारंपरिक चैनलों के माध्यम से विकास को बनाए रखने के लिए कोई अच्छा विकल्प नहीं है।”
‘पसंद से अटका हुआ’
भागने वाले निवेशकों ने निराशा व्यक्त की है कि अधिकारियों ने पिछले साल उजागर हुए संरचनात्मक मुद्दों को ठीक करने के लिए एक रोडमैप का अनावरण नहीं किया है, जब चीनी अर्थव्यवस्था सीओवीआईडी -19 के बाद अन्य अर्थव्यवस्थाओं द्वारा अनुभव की गई विस्फोटक वसूली को दोहराने में विफल रही।
बाजार संपत्ति क्षेत्र की सफाई, नगरपालिका ऋण के पुनर्गठन और अधिक टिकाऊ विकास मॉडल पर स्विच करने के लिए स्पष्ट, दीर्घकालिक योजनाएं चाहते हैं जो ऋण-ईंधन निवेश की अधिकता पर कम और घरेलू खपत पर अधिक निर्भर करता है।
एनपीसी चीनी नेताओं के लिए महत्वपूर्ण नीतिगत बदलावों की घोषणा करने का पारंपरिक स्थान नहीं है, जो आमतौर पर सत्तारूढ़ कम्युनिस्ट पार्टी द्वारा हर पांच साल में एक बार आयोजित होने वाले सम्मेलनों के लिए आरक्षित होते हैं, जिन्हें प्लेनम के रूप में जाना जाता है।
इस तरह की एक पूर्ण बैठक शुरू में 2023 के अंतिम महीनों में होने की उम्मीद थी, और जबकि बैठक अभी भी निकट भविष्य में हो सकती है, तथ्य यह है कि यह अभी तक निर्धारित नहीं किया गया है, नीति निष्क्रियता पर निवेशकों की चिंताओं को गहरा कर दिया है।
एनपीसी में, प्रीमियर ली कियांग अपनी वार्षिक कार्य रिपोर्ट देंगे और वर्ष के आर्थिक लक्ष्य निर्धारित करेंगे, जिसमें 2024 के लिए लगभग 5% की वृद्धि और 3% जीडीपी का बजट घाटा शामिल है।
लेकिन विश्लेषकों का कहना है कि बुनियादी ढांचे और विनिर्माण निवेश से संसाधनों को घरों तक पुनर्निर्देशित करने के लिए नई नीतियों के बिना पिछले साल के समान लक्ष्य निर्धारित करने से विश्वास को बढ़ावा देने के बजाय चोट लगने का जोखिम है।
फैथॉम कंसल्टिंग का अनुमान है कि आज अर्थव्यवस्था में निवेश किए गए प्रत्येक अतिरिक्त 10 युआन का उत्पादन 0.2 युआन है, जो 2002 में 2.1 युआन से कम है।
मांग के मोर्चे पर, उपभोक्ता विश्वास COVID लॉकडाउन समाप्त होने के एक साल से अधिक समय के रिकॉर्ड निचले स्तर पर है।
“निवेशकों के विश्वास और व्यापारिक विश्वास की कमी है। लेकिन इसका मूल कारण उपभोक्ता विश्वास है,” ट्रिवियम चाइना के आर्थिक विश्लेषक जो पीसेल ने कहा। “इससे निपटने का सबसे प्रभावी तरीका सुधारों के माध्यम से है जो उपभोक्ताओं की जेब में अधिक नकदी डालते हैं।
“हालांकि, (राष्ट्रपति) शी जिनपिंग ने पहले नकद हस्तांतरण या उदार सामाजिक सुरक्षा प्रावधान के प्रति घृणा व्यक्त की है।”
अर्थशास्त्री और निवेशक अब जिन पुनर्संतुलन नीतियों की मांग कर रहे हैं, वे ऐसे कदम हैं जिन्हें शी ने 2013 की शुरुआत में ही चिह्नित कर लिया था, लेकिन चीन ने कभी ऐसा नहीं किया, जिसके परिणामस्वरूप ऋण का स्तर अर्थव्यवस्था की तुलना में बहुत तेजी से बढ़ रहा है।
कुछ विश्लेषकों का कहना है कि एक अलग विकास मॉडल से उत्पन्न व्यवधान पर चिंताओं के कारण नीति निर्माताओं ने विकास स्थिरता पर सामाजिक स्थिरता और राष्ट्रीय सुरक्षा को प्राथमिकता दी। ऐसा इसलिए होगा क्योंकि ऐसे उपाय सरकारी क्षेत्र की कीमत पर उपभोक्ताओं और निजी व्यवसायों को सशक्त बनाएंगे।
अमेरिकन एंटरप्राइज इंस्टीट्यूट के अर्थशास्त्री डेरेक सिज़र्स ने कहा, “एक बड़ा बदलाव गंभीर दीर्घकालिक गलतियों को स्वीकार करेगा – इसकी संभावना नहीं है।” “चीन अपनी ही पसंद से फंस गया है।”
एक बड़ा बदलाव गंभीर दीर्घकालिक गलतियों को स्वीकार करेगा – इसकी संभावना नहीं है।
चीन फंस गया है, अपनी ही मर्जी से
