भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी), प्रतिभूति बाजारों के लिए देश का प्राथमिक नियामक, लंबे समय से निवेशकों को सशक्त बनाने के लिए प्रतिबद्ध है। 1992 में अपनी स्थापना के बाद से, सेबी ने निवेशकों के हितों की रक्षा करने और भारतीय प्रतिभूति बाजार में उचित प्रथाओं को बढ़ावा देने के लिए विभिन्न नियामक उपायों की शुरुआत की है। ऐसी ही एक पहल जिसने सेबी की नवीनतम बोर्ड मीटिंग के बाद काफी ध्यान आकर्षित किया है, सेकेंडरी मार्केट ट्रेडिंग के लिए ब्लॉक्ड अमाउंट (ASBA) सुविधा द्वारा समर्थित है, जो भारतीय निवेशकों के लिए गेम-चेंजर होने का वादा करता है। यह सुविधा यूपीआई के जरिए सेकेंडरी मार्केट में ट्रेडिंग के लिए फंड ब्लॉक करने पर आधारित है।
अभी तक, प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) की सदस्यता के लिए एएसबीए का उपयोग किया जाता है। यह एक भुगतान तंत्र है जो निवेशकों को आईपीओ सदस्यता प्रक्रिया के दौरान ब्रोकर के खाते में पैसा स्थानांतरित करने के बजाय अपने बैंक खाते में अपने फंड को ब्लॉक करने की अनुमति देता है। यह निवेशक फंड की सुरक्षा सुनिश्चित करता है और आईपीओ में शेयरों के लिए आवेदन करने की पूरी प्रक्रिया को सुव्यवस्थित करता है। एएसबीए के माध्यम से आईपीओ के लिए आवेदन करने से रिफंड में लगने वाले समय में कमी आई है, जिससे निवेशकों को अधिक तरलता मिली है। उनके पास बोली प्रक्रिया के दौरान किसी भी समय अपना आवेदन वापस लेने का विकल्प भी है।
भारतीय द्वितीयक बाजार व्यापार में वर्तमान निपटान प्रक्रिया में T+1 दिन लगते हैं, जहाँ T लेनदेन के दिन को दर्शाता है। इसका मतलब है कि डीमैट खाते में शेयर जमा होने से पहले एक दिन के लिए निवेशक के खाते में फंड ब्लॉक कर दिया जाता है। सेकेंडरी मार्केट ट्रेडिंग में एएसबीए जैसी सुविधा के कार्यान्वयन से निवेशक ऑर्डर देते समय अपने फंड को बैंक खाते में ब्लॉक करने में सक्षम होंगे। एक बार आदेश निष्पादित हो जाने के बाद, जब तक शेयर डीमैट खाते में जमा नहीं हो जाते, तब तक फंड अवरुद्ध रहेगा। हम कह सकते हैं कि इसका परिणाम रीयल-टाइम सेटलमेंट होगा।
इस सुविधा के आवेदन से भारतीय निवेशकों को कई लाभ हो सकते हैं। सबसे पहले, निवेशक बचत खाते में अपने पैसे को ब्लॉक करके अपने धन पर अधिक अधिकार और पारदर्शिता का आनंद ले सकते हैं। यह दृष्टिकोण सुनिश्चित करता है कि उनका पैसा स्टॉकब्रोकर के जमा खाते में अन्य निवेशकों के धन के साथ मिश्रित नहीं होता है। इसके अलावा, निवेशक अपने अवरुद्ध धन पर वास्तविक डेबिट के समय तक ब्याज अर्जित कर सकते हैं, जिससे समग्र लाभ बढ़ जाता है। दूसरे, यह धोखाधड़ी और धन के दुरुपयोग के जोखिम को कम करेगा, क्योंकि निवेशक के खाते में धनराशि अवरुद्ध है।
हालांकि, एएसबीए जैसी सुविधा के सफल होने के लिए, द्वितीयक बाजार व्यापार के लिए मौजूदा बुनियादी ढांचे में महत्वपूर्ण बदलाव की आवश्यकता होगी। रियल टाइम सेटलमेंट को सपोर्ट करने के लिए ब्रोकर्स और डिपॉजिटरीज की मौजूदा व्यवस्था को अपग्रेड करने की जरूरत होगी। इसके अलावा, एएसबीए जैसी सुविधा के रोजगार के लिए प्रौद्योगिकी और प्रशिक्षण में महत्वपूर्ण निवेश की आवश्यकता होगी। नई प्रणाली का समर्थन करने के लिए मौजूदा नियमों और कानूनी ढांचे में भी बदलाव की आवश्यकता होगी। साथ ही, इसका ब्रोकरों पर प्रभाव पड़ने की संभावना है, क्योंकि इससे फ्लोट मनी या पूल किए गए खाते में रखे गए क्लाइंट के फंड में कमी आ सकती है। धन का यह पूल ब्रोकर के लिए आय उत्पन्न करता है – जिसे फ्लोट आय कहा जाता है – जो निर्णय से प्रभावित हो सकता है। इसका परिणाम यह हो सकता है कि ब्रोकर फ्लोट आय में होने वाले नुकसान की भरपाई के लिए उच्च लेनदेन लागत चार्ज कर रहे हों।
इसमें कोई संदेह नहीं है कि यह सुविधा भारतीय द्वितीयक बाजार व्यापार को वैश्विक सर्वोत्तम प्रथाओं के साथ संरेखित करने में मदद करेगी, जिससे भारतीय बाजार की विश्वसनीयता बढ़ेगी। इसे वास्तविकता बनाने के लिए सभी हितधारकों के सहयोगात्मक प्रयास की आवश्यकता होगी। कुल मिलाकर, ASBA भारत के शेयर बाजार में निवेशक आधार को गहरा और विस्तृत करने में मदद कर सकता है, जो अपने आप में एक महत्वपूर्ण उपलब्धि होगी।
ध्यान दें कि द्वितीयक बाजार लेनदेन के लिए एएसबीए जैसी सुविधा निवेशकों के साथ-साथ स्टॉक ब्रोकरों के लिए भी वैकल्पिक होगी। सेबी ने द्वितीयक बाजार व्यापार के लिए निवेशकों को एएसबीए जैसी सुविधा उपलब्ध कराने के लिए व्यापक ढांचे को मंजूरी दे दी है, जिससे सदस्यों के लिए कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं को कम करने की उम्मीद है।
चॉइस इंटरनेशनल लिमिटेड के मुख्य कार्यकारी अधिकारी अरुण पोद्दार हैं।
