विवरण के अनुसार, LIBOR दर्जनों दरों के लिए एक सामूहिक शब्द है जिसे विभिन्न मुद्राओं में दर्शाया जाता है और इसका उद्देश्य यह दर्शाता है कि बैंकों को एक दूसरे से उधार लेने में कितना खर्च आता है।
50 से अधिक वर्ष पहले शुरू हुआ, LIBOR – जो बैंकों द्वारा ग्राहकों को दी जाने वाली आधारभूत लागत को दर्शाता है – इसके उतार-चढ़ाव कई बंधक, छात्र ऋण, कॉर्पोरेट बांड और वित्तीय डेरिवेटिव की एक विस्तृत विविधता में परिलक्षित हुए हैं। 50 साल पहले की तुलना में.
2012 में बार्कलेज़ LIBOR में हेरफेर करने के लिए नियामकों द्वारा जुर्माना लगाने वाला पहला व्यक्ति बन गया। प्रारंभ में, इसे प्रत्येक दिन बैंकों के अपेक्षाकृत छोटे पैनल द्वारा उद्धृत दरों का औसत लेकर संकलित किया गया था।
हालाँकि प्रस्तुतियाँ बाज़ार की स्थितियों को प्रतिबिंबित करने वाली थीं, लेकिन प्रस्तुतकर्ताओं पर विशिष्ट ट्रेडों को लाभ पहुँचाने के लिए उच्च या निम्न दरों को उद्धृत करके सिस्टम के साथ खिलवाड़ करने का आरोप लगाया गया क्योंकि वे स्पष्ट रूप से वास्तविक ट्रेडिंग से जुड़े नहीं थे।
LIBOR हेराफेरी के आरोपों के बाद, पूरे वित्तीय उद्योग में लगभग 10 बिलियन डॉलर का जुर्माना लगाया गया। इस बीच, वह प्रयास इस सप्ताह समाप्ति रेखा पार कर रहा है।
“LIBOR सभी वैश्विक वित्तीय उत्पादों में एक सर्वव्यापी दर थी; यह दुनिया में सबसे महत्वपूर्ण बेंचमार्क था, और बाज़ार को उससे दूर ले जाना वास्तव में एक कठिन प्रयास रहा है,” एनवाईटी बैंक ऑफ अमेरिका में अमेरिकी दर रणनीति के प्रमुख मार्क कबाना के हवाले से कहा गया है।
“अभी भी मुद्दे हैं, लेकिन, उल्लेखनीय रूप से, LIBOR धमाके से अधिक फुसफुसाहट के साथ बाहर जाएगा। यह वर्षों पहले अकल्पनीय था,” कबाना ने कहा।
यूरोप के विपरीत, संयुक्त राज्य अमेरिका LIBOR को सुरक्षित ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट या SOFR से बदल रहा है, जो व्यापक प्रकार के बाजार सहभागियों के लिए उधार लेने की लागत का प्रतिनिधित्व करता है। साथ ही, यह रातोंरात ऋण देने वाले बाजारों में वास्तविक लेनदेन पर आधारित है।
2014 में, अमेरिका ने LIBOR को बदलने की प्रक्रिया शुरू की, लेकिन सफलता तब मिली जब 2017 में नियामकों ने LIBOR को SOFR से बदलने का फैसला किया।
इसके बाद ही, बैंकों, फंड प्रबंधकों और अन्य लोगों को सूचित करने की प्रक्रिया चल रही थी, जिससे उन्हें अनुबंधों को नई दर पर स्थानांतरित करने के लिए प्रेरित किया जा सके। इसलिए 2022 से, नए सौदों को LIBOR से नहीं जोड़ा जाना चाहिए, रिपोर्ट में कहा गया है।
हालाँकि, उससे पहले और उसके बाद भी लिखे गए कई अनुबंध LIBOR बेंचमार्क का हवाला देते हैं।
जेपी मॉर्गन चेज़ के अनुसार, उदाहरण के लिए, 1.4 ट्रिलियन डॉलर के लगभग आधे ऋण बाजार ने एसओएफआर से जुड़े ब्याज का भुगतान करना शुरू कर दिया है। जबकि शेष बाज़ार ने ऋण दस्तावेज़ों में ऐसी भाषा अपना ली है जो ऋण अभी भी LIBOR से बंधा हुआ लेगा और उन्हें अगले सप्ताह SOFR में बदल देगा।
लोन सिंडिकेशन और ट्रेडिंग एसोसिएशन में नीति के सह-प्रमुख मेरेडिथ कॉफ़ी के अनुसार, जो 2017 से संक्रमण प्रयास का हिस्सा रहे हैं, “यह बहुत बड़ा काम है।”
कॉफ़ी ने कहा, “जब हमने नकदी बाज़ार में लोगों से बात करना शुरू किया और उन्हें बताया कि LIBOR बंद हो जाएगा, तो उन्होंने सोचा कि हम पागल हैं।”
अनुसंधान फर्म कोवेनेंट रिव्यू के अन्य डेटा का कहना है कि लगभग 8 प्रतिशत, या लगभग 100 बिलियन डॉलर के ऋण बाजार में कोई फ़ॉलबैक भाषा नहीं है।
इसमें कहा गया है कि ऋण जोखिम भरे उधारकर्ताओं द्वारा लिए गए हैं जिन्हें एसओएफआर के संदर्भ में अपने ऋण को पुनर्वित्त करने के लिए संघर्ष करना पड़ा।
विश्लेषकों के अनुसार, कंपनियां सितंबर 2024 तक LIBOR की नकल करने वाली दर प्रकाशित करने के लिए ब्रिटिश नियामकों द्वारा इस वर्ष किए गए निर्णय का लाभ उठा सकती हैं। उच्च दर को समय सीमा के बाद किसी भी बाजार व्यवधान से बचने के लिए डिज़ाइन किया गया है।
इसे भी ध्यान में रखते हुए, बहुत कम संख्या में कंपनियां प्राइम रेट का विकल्प चुन सकती हैं – उपभोक्ताओं के लिए वाणिज्यिक बैंकों से उधार लेने की लागत – जो कि बैंकों द्वारा एक-दूसरे से लिए जाने वाले शुल्क की तुलना में बहुत अधिक दर है।
रेटिंग एजेंसी फिच ने चेतावनी दी है कि प्राइम रेट पर जाने के गंभीर परिणाम हो सकते हैं क्योंकि उधारकर्ता पहले से ही 2022 से फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में भारी वृद्धि के तहत झुक रहे हैं।
निवेश फर्म केकेआर के निदेशक – टैल रीबैक, जो LIBOR से दूर संक्रमण का प्रबंधन करने वाली उद्योग समिति के सदस्य भी हैं, ने कहा कि यह एक बहुत बड़ा बदलाव है।
“यह वैश्विक वित्तीय बाजारों की री-इंजीनियरिंग है जो वैश्विक महामारी, अत्यधिक मुद्रास्फीति और बढ़ती ब्याज दरों के साथ आई है। दर्द बढ़ने वाला है, लेकिन यह कहने का समय है: ‘शांति से आराम करो, लिबोर’,” उन्होंने कहा।
