पॉवेल ने स्वीकार किया कि फेड के लगातार सख्त होने से कई घरों और व्यवसायों के लिए दर्द होगा क्योंकि इसकी उच्च दरें अर्थव्यवस्था को और धीमा कर देती हैं और संभावित रूप से नौकरी के नुकसान का कारण बनती हैं।
जैक्सन होल में फेड के वार्षिक आर्थिक संगोष्ठी में दे रहे एक हाई-प्रोफाइल भाषण के लिखित संस्करण में पॉवेल ने कहा, “मुद्रास्फीति को कम करने की ये दुर्भाग्यपूर्ण लागतें हैं।” “लेकिन मूल्य स्थिरता को बहाल करने में विफलता का मतलब कहीं अधिक दर्द होगा। “
पॉवेल का संदेश उन निवेशकों को निराश कर सकता है जो इस संकेत की उम्मीद कर रहे थे कि फेड जल्द ही इस साल के अंत में अपनी दर में वृद्धि को कम कर सकता है यदि मुद्रास्फीति को और आसान होने के संकेत दिखाना था।
अपनी पिछली दो बैठकों में से प्रत्येक में अपनी प्रमुख अल्पकालिक दर में तीन-चौथाई की वृद्धि करने के बाद – फेड की 1980 के दशक की शुरुआत से दर की सबसे तेज गति का हिस्सा – पॉवेल ने कहा कि फेड उस गति को “किसी बिंदु पर” कम कर सकता है। “- यह सुझाव देते हुए कि ऐसी कोई भी धीमी गति निकट नहीं है।
फेड अध्यक्ष ने स्पष्ट किया कि उन्हें उम्मीद है कि दरें उस स्तर पर बनी रहेंगी जो अर्थव्यवस्था को “कुछ समय के लिए” धीमा कर दें।
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जैक्सन होल, व्योमिंग (एपी) – जब फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने शुक्रवार को वर्ष का उनका सबसे बारीकी से परीक्षित भाषण दिया, तो निवेशक और अर्थशास्त्री किसी भी सुराग के लिए उनकी टिप्पणी को बदल देंगे कि फेड कितनी तेजी से अपनी वृद्धि जारी रख सकता है। प्रमुख ब्याज दर – और कब तक।
मुद्रास्फीति चार दशक के उच्च स्तर के करीब मंडराने के साथ – लगभग 9% – पॉवेल इस बात पर जोर देगा कि फेड इसे अपने 2% लक्ष्य तक लाने के लिए दृढ़ है, चाहे वह कुछ भी हो। फेड की दर वृद्धि समय पर मुद्रास्फीति को अच्छी तरह से हरा सकती है। लेकिन आशंका है कि वे इस प्रक्रिया में मंदी का कारण बन सकते हैं।
पॉवेल की टिप्पणी जैक्सन होल में फेड की वार्षिक आर्थिक संगोष्ठी को बंद कर देगी, COVID-19 महामारी के दौरान दो साल के लिए आभासी होने के बाद, 2019 के बाद पहली बार केंद्रीय बैंकरों का सम्मेलन व्यक्तिगत रूप से आयोजित किया जाएगा।
मार्च के बाद से, फेड ने मुद्रास्फीति का मुकाबला करने के लिए दशकों में दर वृद्धि की अपनी सबसे तेज गति को लागू किया है, जिसने परिवारों को भोजन, गैस, किराए और अन्य आवश्यकताओं की बढ़ती लागत के साथ दंडित किया है। केंद्रीय बैंक ने केवल चार बैठकों में अपनी बेंचमार्क दर 2 पूर्ण प्रतिशत अंक बढ़ाकर 2.25% से 2.5% कर दी है।
उन बढ़ोतरी ने बंधक, कार ऋण और अन्य उपभोक्ता और व्यावसायिक उधार के लिए उच्च लागत का नेतृत्व किया है। घरेलू बिक्री गिर रही है क्योंकि फेड ने पहली बार संकेत दिया था कि यह उधार लेने की लागत बढ़ाएगा।
फिर भी केंद्रीय बैंक खुद को एक महत्वपूर्ण मोड़ पर पाता है। जुलाई के अंत में अपनी आखिरी नीति बैठक के बाद एक संवाददाता सम्मेलन में, पॉवेल ने सुझाव दिया कि फेड जून और जुलाई में दो सीधे तीन-तिमाही-बिंदु वृद्धि – ऐतिहासिक रूप से बड़ी चालें लगाने के बाद अपनी दर वृद्धि को धीमा करने का निर्णय ले सकता है।
उन्होंने यह भी कहा कि फेड के आक्रामक कदमों ने इसकी प्रमुख अल्पकालिक दर को उस बिंदु तक बढ़ा दिया है, जिस पर यह न तो उत्तेजक है और न ही विकास को धीमा कर रहा है। इस मार्च तक महामारी की शुरुआत से इसकी बेंचमार्क दर शून्य के करीब थी क्योंकि फेड ने अर्थव्यवस्था को मजबूत करने की मांग की थी।
फेड-वॉचर्स को उम्मीद है कि पॉवेल शुक्रवार को कुछ संकेत भेजेंगे कि केंद्रीय बैंक सितंबर के अंत में अपनी अगली बैठक में कितनी बड़ी दर की घोषणा करेगा या नीति निर्माता कब तक दरों को ऊंचा रखेंगे। वे इस बारे में और जानने की उम्मीद करते हैं कि आने वाले महीनों में नीति निर्माता किन कारकों पर विचार करेंगे ताकि यह तय किया जा सके कि उधार की दरें काफी अधिक हो गई हैं।
येल स्कूल ऑफ मैनेजमेंट के प्रोफेसर और फेड के पूर्व वरिष्ठ अर्थशास्त्री विलियम इंग्लिश ने कहा, “उन्हें दृष्टिकोण के बारे में अनिश्चितता का सामना करना पड़ा और यह समझाने की कोशिश की कि वे अपने नीतिगत निर्णय लेने के लिए क्या देख रहे होंगे।”
उदाहरण के लिए, पॉवेल और उनके सहयोगियों द्वारा अपनी दरों में बढ़ोतरी को स्थगित करने से पहले, मुद्रास्फीति को कितनी दूर तक गिरना चाहिए? अगर बेरोजगारी, जो अब आधी सदी के निचले स्तर पर है, बढ़ने लगे तो फेड क्या करेगा? यदि अर्थव्यवस्था मंदी की ओर झुकती है, तो कई निवेशक सोचते हैं कि फेड धुरी हो सकता है और वास्तव में दरों में फिर से कटौती कर सकता है। लेकिन अगर मुद्रास्फीति अभी नियंत्रण में नहीं है, तो इसकी संभावना कम ही होगी।
जून में, फेड के नीति निर्माताओं ने संकेत दिया कि उन्हें उम्मीद है कि उनकी प्रमुख दर 2022 तक 3.25% से 3.5% की सीमा में समाप्त होगी और फिर अगले वर्ष 3.75% और 4% के बीच और बढ़ जाएगी। यदि दरें इस वर्ष के अंत में अपने अनुमानित स्तर पर पहुंच जाती हैं, तो वे 2008 के बाद से उच्चतम बिंदु पर होंगी। पॉवेल शर्त लगा रहे हैं कि वह एक उच्च जोखिम वाले परिणाम तैयार कर सकते हैं: मुद्रास्फीति के दबाव को कम करने के लिए अर्थव्यवस्था को धीमा कर दें, फिर भी इतना नहीं जितना कि एक मंदी को ट्रिगर करें।
अर्थव्यवस्था की धुंधली तस्वीर से उनका कार्य जटिल हो गया है: गुरुवार को, सरकार ने कहा कि अप्रैल-जून की अवधि में अर्थव्यवस्था 0.6% वार्षिक दर से सिकुड़ गई, संकुचन की दूसरी सीधी तिमाही। फिर भी नियोक्ता अभी भी तेजी से काम पर रख रहे हैं, और बेरोजगारी सहायता प्राप्त करने वाले लोगों की संख्या, छंटनी का एक उपाय अपेक्षाकृत कम है।
इसी समय, मुद्रास्फीति अभी भी बहुत अधिक है, हालांकि इसमें कुछ कमी के संकेत हैं, विशेष रूप से गैस की कीमतों में गिरावट के रूप में।
“डेटा बहुत भ्रमित करने वाला है,” अंग्रेजी ने कहा। “यह जानना मुश्किल है कि सटीक स्थिति क्या है।”
जुलाई में अपनी बैठक में, फेड नीति निर्माताओं ने दो प्रतिस्पर्धी चिंताओं को व्यक्त किया जो उनके नाजुक कार्य पर प्रकाश डाला।
उस बैठक के मिनटों के अनुसार, अधिकारियों – जिन्हें नाम से पहचाना नहीं जाता है – ने अपनी मुद्रास्फीति की लड़ाई को प्राथमिकता दी है। फिर भी, कुछ अधिकारियों ने कहा कि एक जोखिम था कि फेड आवश्यकता से अधिक उधार लेने की लागत बढ़ाएगा, जिससे मंदी का खतरा होगा। यदि मुद्रास्फीति फेड के 2% लक्ष्य के करीब गिरती है और अर्थव्यवस्था और कमजोर होती है, तो उन अलग-अलग विचारों को समेटना मुश्किल हो सकता है।
पिछले महीने की फेड बैठक के बाद, पॉवेल ने संवाददाताओं से कहा कि अगली दर वृद्धि का आकार “अभी और तब के बीच प्राप्त आंकड़ों पर निर्भर करेगा।”
उन्होंने यह भी कहा कि जैसे-जैसे दरें बढ़ती हैं, “बढ़ती गति को धीमा करना उचित हो जाएगा” और यह आकलन करें कि फेड के कार्यों ने अर्थव्यवस्था को कैसे प्रभावित किया है। उन टिप्पणियों ने स्टॉक-मार्केट रैली को प्रज्वलित करने में मदद की क्योंकि कई निवेशकों ने उन्हें फेड का मतलब समझा। आने वाले महीनों में कम आक्रामक होंगे।
तब से, हालांकि, कई फेड अधिकारियों ने किसी भी धारणा के खिलाफ पीछे धकेल दिया है कि वे अपनी मुद्रास्फीति की लड़ाई को आसान बनाने के करीब हैं।
फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ रिचमंड के अध्यक्ष टॉम बार्किन ने इस महीने सीएनबीसी को बताया, “मैं निरंतर मुद्रास्फीति की अवधि को नियंत्रण में देखना चाहता हूं, और जब तक हमें लगता है कि हमें दरों को स्थानांतरित करना जारी रखना होगा। उच्चतर।”
शुक्रवार को, पॉवेल यह भी संबोधित कर सकते हैं कि कैसे महामारी ने अर्थव्यवस्था के लिए आपूर्ति की समस्याओं की एक श्रृंखला का कारण बना और फेड नीति के लिए इसका क्या अर्थ हो सकता है। COVID-19 के शटडाउन के कारण सेमीकंडक्टर्स और अन्य घटकों के साथ-साथ श्रमिकों की भी कमी हो गई। उनमें से कई आपूर्ति की कमी बनी हुई है। और यूक्रेन पर रूस के आक्रमण ने तेल और कृषि वस्तुओं की आपूर्ति में कटौती की जिससे गैस और भोजन की वैश्विक लागत बढ़ गई।
इस तरह के “आपूर्ति झटके” फेड के लिए एक विशेष चुनौती पेश करते हैं क्योंकि इसके नीतिगत साधनों में मांग को बढ़ाने या धीमा करने के लिए दरों को बढ़ाना या कम करना शामिल है। परंपरागत रूप से, फेड इस धारणा के तहत मुद्रास्फीति पर आपूर्ति के झटके के प्रभाव की उपेक्षा करता है कि वे अस्थायी साबित होंगे।
वास्तव में, पिछले साल के जैक्सन होल संगोष्ठी में, पॉवेल ने पांच कारणों को सूचीबद्ध किया कि क्यों उन्होंने सोचा था कि मुद्रास्फीति “क्षणिक” होगी।
नतीजतन, कुछ अर्थशास्त्रियों को लगता है कि पॉवेल इस बार इसे सुरक्षित तरीके से निभा सकते हैं और अपने भाषण का अधिकांश समय आर्थिक दृष्टिकोण की समीक्षा करने में बिता सकते हैं।
ड्रेफस और मेलॉन के मुख्य अर्थशास्त्री और फेड के पूर्व कर्मचारी विन्सेंट रेनहार्ट ने कहा, “यह एक बड़ा ढांचा तैयार करने का समय नहीं है।” “वे यह पता लगाने की कोशिश कर रहे हैं कि कैसे कसने और कुछ ऐसा करने के लिए संघीय रिजर्व को 40 साल में नहीं करना था।”
पॉवेल को “तथ्यों को दोहराना चाहिए, वहां से बाहर निकलना चाहिए,” रेनहार्ट ने कहा।
यह कहानी एक वायर एजेंसी फ़ीड से पाठ में संशोधन किए बिना प्रकाशित की गई है। केवल शीर्षक बदल दिया गया है।
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